Domingo 27 de Julio de 2008
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Valoración de Empresas

  
 
Tipo de curso Curso
Método Presencial / Madrid ver instalaciones...
Duración 28 horas
Certificado/Título A los asistentes se les entregará un Certificado de asistencia
Precio/Facilidades 510 €   Descuento 
Centro Colegio de Economistas de Madrid. Escuela de Economía
Para qué te prepara El objetivo del curso es el de dotar a los participantes de los elementos analíticos y de las referencias que proporcionan los mercados para valorar empresas.
Dirigido a El curso está dirigido a los numerosos colectivos y profesionales cuyos cometidos tengan relación con la valoración parcial o global de las empresas, como pueden ser: Consultores, Directores financieros, Economistas de departamentos de control corporativo, Analistas de inversiones,Asesores externos, Consejeros, Directores de desarrollo corporativo, Especialistas en financiación de adquisiciones y project finance. Profesores y doctorandos del área de estrategia de gestión y del área de fin
 
Temario Información adicional y temario
Colegio de Economistas de Madrid. Escuela de Economía

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    Instalaciones del centro: Colegio de Economistas de Madrid. Escuela de Economía  
C/ Flora, 1. Madrid 28013 Madrid (España)

   

    Temario del curso  
Introducción: posibilidades de los métodos de valoración y tratamiento de la información


  • Métodos de valoración: su utilidad y sus limitaciones.
  • Revisión de los distintos métodos aplicados en la práctica a través de ejemplos
  • Referencias contables y preparación de la información.
  • Planteamiento del caso práctico a resolver por los alumnos a lo largo del curso.


Los elementos analíticos más sofisticados: presentación y construcción del Descuento de Flujos de caja, el EVA y la utilización de la teoría de opciones


  • Construcción y parametrización del modelo más utilizado: descuento de los flujos de caja (“DCF” Discounted cash-flow).
  • Otros métodos menos utilizados: el Economic Value Added (EVA) y las aplicaciones de la teoría de opciones.


Desarrollo de un ejemplo de modelo de proyección de cuentas y del modelo de descuento de Flujos de Caja. Parámetros utilizados en la práctica.


  • Construcción de las proyecciones financieras sobre un ejemplo sencillo. Información de partida y modelización de la evoluciónde los negocios de la empresa.
  • Parámetros más usuales en las proyecciones financieras y en el modelo DCF y contraste con la realidad observada. El WACC,las tasas de crecimiento, las necesidades de inversión y la comparación con los multiplicadores o ratios observados en los mercados.
  • El uso de los multiplicadores y de los métodos de comparación. El PER, EL EV/EBITDA, la rentabilidad por dividendo y otros multiplicadores.


Generalización de los métodos de valoración, los ratios y los usos sectoriales específicos y la importancia de la estrategia empresarial. Particularidades de las empesas cotizadas


  • Generalización de los métodos de valoración a otras empresas industriales.
  • Exposición a los mercados de commodities y empresas especialmente sensibles al ciclo económico.
  • Utilities (agua, gas, comunicaciones y otros servicios públicos).
  • Empresas comerciales y de distribución. Empresas de servicios.
  • Empresas financieras: peculiaridades e imposibilidad de utilizar el DCF.
  • Análisis de las oscilaciones en la valoración de las empresas y los mercados.
  • Las valoraciones agregadas: modelos de valoración de las bolsas, sensibilidad a los tipos de criterios y obtención de agregados para comparaciones de los multiplicadores.


Sesión práctica dirigida:


  • Un caso completo El caso NH Hoteles: Obtención y preparación de la información. Proyección de estados financieros.Análisis de comparables. Descuento de flujos de caja DCF.Análisis de la estrategia empresarial.Análisis de la política de endeudamiento y dividendos. Recomendación de inversión y riesgo.


Particularidades en la valoración de empresas no cotizadas y PYMES:


  • Elementos críticos, sensibilidad y riesgos de manipulación de los modelos de valoración en no cotizadas y PYMES. (RR).
  • El caso práctico de una no cotizada mediana. Los condicionantes en función de la información disponible y el tratamiento de los datos (RR).
  • Valoración pre-money, efectos de las ampliaciones de capital y otros elementos de valoración que condicionan la compraventa
  • de no cotizadas y empresas medianas. (JU)
  • Instrumentación de las operaciones de nocotizadas y la importancia de due diligence en la instrumentación de las adquisiciones (JU)


Transacciones sobre empresas no cotizadas el mercado del capital privado y el capital riesgo y la posibilidad de acudir a los mercados de capitales:


  • (I) Valoración y preparación de la operación, (II) la selección de candidatos para la adquisición o venta, (III) asesoramiento y negociación, (IV) instrumentación y due diligence.
  • Estrategia empresarial y valor de la empresa. Paralelismo con el crecimiento y la evolución de las empresas.
  • La valoración de las posibilidades de desinversión y de financión del crecimiento.
  • La consideración de factores no financieros: la marca, las capacidades directivas, recursos humanos y las cuestiones medioambientales.


Conclusiones y repaso general


Presentación
La valoración de la empresa surge como una necesidad con ocasión de la venta de empresas, las fusiones, las alianzas con intercambios accionariales o la inversión bursátil.
En éste último caso, permite guiar las decisiones de inversión, orientar las operaciones de compraventa sobre PYMES y compañías medianas discriminar entre las múltiples opciones que ofrecen las bolsas y valorar el interés de las OPAs (ofertas públicas de adquisición), así como valorar empresas para su ofrecimiento en el mercado primario de OPVs (ofertas públicas de valores) u OPSs (ofertas públicas de suscripción).
En la economía actual, el valor de una empresa no sólo es el objetivo principal de los gestores ante sus accionistas, sino
que también es una herramienta fundamental para conseguir objetivos como el crecimiento o la rentabilidad.
Por otra parte, las fuertes oscilaciones en la valoración que de las empesas hacen los mercados financieros, hacen necesario
analizar las causas y el contexto de tales oscilaciones, que llegan a impulsar el desarrollo de nuevos proyectos empresariales con escasa correlación inmediata con las mediciones clásicas de valor.

Objetivos y metodología
El objetivo del curso es el de dotar a los participantes de los elementos analíticos y de las referencias que proporcionan los mercados para valorar empresas.
El curso desarrollará en paralelo su vertiente teórica y su vertiente práctica haciendo
especial hincapié en aquellos métodos efectivamente utilizados en la actualidad en transacciones de empresas cotizadas y no cotizadas.
Los profesores del curso han sido seleccionados entre profesionales involucrados diariamente en la valoración de empresas cotizadas y en las transacciones en el mercado del capital privado.
Tras el desarrollo de un caso práctico completo que servirá de apoyo a las explicaciones teóricas, se discutirá la generalización del planteamiento a distintos tipos de compañías o sectores y a compañías cotizadas y no cotizadas con innumerables ejemplos reales. El desarrollo del caso práctico tiene como objetivo que sea preparado previamente por el alumno y sea discutido por él junto a los profesores.

Destinatarios
El curso está dirigido a los numerosos colectivos y profesionales cuyos cometidos tengan relación con la valoración parcial o global de las empresas, como pueden ser: Consultores, Directores financieros, Economistas de departamentos de control corporativo, Analistas de inversiones,Asesores externos, Consejeros, Directores de desarrollo corporativo, Especialistas en financiación de adquisiciones y project finance. Profesores y doctorandos del área de estrategia de gestión y del área de finanzas, Directivos de áreas funcionales de corporaciones y Economistas de las áreas de apoyo de grandes corporaciones.

Profesorado
Director: Juan Luis García Alejo
Director de Análisis y Gestión INVERSACEI, Grupo INVERSIS
Alberto Alonso Regalado
Gestor de Renta Variable INVERSACEI, Grupo INVERSIS.
Especialista en banca privada y gestión de renta variable
Antonio Castell Neyra
Analista de Renta Variable Grupo LA CAIXA.
Experto en alimentación, distribución y utilities
Iciar Gómez Botas
Analista de Renta Variable Grupo LA CAIXA.
Analista de construcción
Fernando Gómez Mora
ARCALIA, Grupo BANCAJA.
Macroeconomista y estratega de mercados
Jorge Merladet Artiach
Ex-Consejero Delegado de Corporación Dermoestética.
Especialista en desarrollo corporativo
Carmelo de las Morenas
Socio Grupo EMMERGIA.
Experto en fusiones y adquisiciones de capital privado
Javier Urrutia del Pozo
Banco de inversión (Grupo Hypovereinsbank).
Experto en fusiones y adquisiciones de empresas
   

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